Формирование портфеля финансовых инвестиций

0 — начальная стоимость портфеля; 1 — ожидаемая стоимость портфеля в конце периода. Инвестор, который желает получить наибольшую возможную доходность, должен иметь портфель, состоящий из одной ценной бумаги, у которой ожидаемая доходность наибольшая. Показатель ковариации определяется по формуле — ковариация доходности ценных бумаг; — норма дохода по ценной бумаге; — ожидаемая норма дохода по ценной бумаге; п — число наблюдений за доходностью ценных бумаг. Нулевое значение ковариации означает, что взаимосвязь между доходностями активов отсутствует. Существенное влияние на принятие инвестиционных решений оказывает уровень инфляции, с увеличением периода которой доход по акциям меняется. Менеджер должен также учитывать взаимосвязь прибыли, дивидендов и инвестиций. На основе анализа оценивают ставку дивидендной доходности ценной бумаги в перспективе например, в следующем году и определяют вероятность ее включения в портфель. Также необходимо установить возможный риск по данной ценной бумаге, чтобы не подвергать риску весь портфель. Считается, что внутренняя истинная стоимость любого актива равна приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем. Если применить метод капитализации дохода к оценке облигаций, то суть его будет состоять в сравнении двух значений показателя доходности к погашению:

25. Риск и доходность финансовых инвестиций.

Поэтому банку необходимо постоянно изменять его структуру, учитывая при этом величину риска и доходности по ценным бумагам. Портфельное инвестирование является обеспечением сохранности денежных средств, диверсификации и ликвидности банка. Портфель коммерческого банка представляет собой определенный набор ценных бумаг с различным обеспечением и риском, и доходом.

Портфель может содержать бумаги как одного вида, так и менять свою структуру, заменяя одни бумаги на другие. Формируя портфель ценных бумаг, банк должен руководствоваться следующими принципами:

Риск и доходность портфельных инвестиций: Доходность портфеля (Кр) — это линейная функция В финансовом портфеле находятся три вида акций А, В, С. Их доходность . 2 “Концепции финансового менеджмента”). Если P-коэффициент меньше 1, говорят, что рост дополнительной доходности.

Оценка длительности действия долговых обязательств. Многообразие моделей управления портфелем, реализуемых предложенным алгоритмом. Алгоритм решения задачи оптимального управления портфелем как задачи о распределении ресурсов с вложением доходов в производство. Сравнение результатов работы детерминированных и стохастических алгоритмов. Практические результаты, полученные для Ставропольского банка Сбербанка РФ.

Появление в последние 30 лет актуарной финансовой и страховой математики означает, что все большую роль в количественных выводах финансовой теории и практики играют экономико-математические подходы детерминированные и стохастические , ранее широко практиковавшиеся в естествознании и технике. Развитие и адаптация техники количественного анализа в экономике и к экономике уже составляет научную новизну, привнося особенности в постановку задач и их решения, которых принципиально не могло быть в естественнонаучных и технических моделях, но которые характерны для современных финансовых рынков.

Конечно же, наиболее существенной целью любого финансового исследования является получение наилучших в каком-то смысле результатов. Поэтому, если это касается портфеля ценных бумаг, главное состоит не просто в управлении им, а в оптимальном управлении. Памятное всем 17 августа г.

Следует отметить, что наблюдается нестрогое соответствие нормальному закону распределения случайных величин, так как показатели асимметрии и эксцесса свидетельствуют о небольшом смещении ряда исторических доходностей по индексу вниз и вправо, по индексу - вверх и влево. На наш взгляд, в дальнейшем необходимо учитывать данные смещения. Отсюда можно вывести, что гипотеза о нормальности распределения рядов исторических доходностей индексов и - подтвердилась, и применение в данном исследовании свойств закона нормального распределения случайных величин можно признать обоснованным.

Графически разделение портфелей по степени риска можно представить с помощью рисунка 1, изображающего эффективную границу Марковица и три кривых безразличия. В итоге эффективная граница Марковица разделяется на четыре зоны.

Тема 2. Методологические основы принятия финансовых решений. Вопрос Риск и доходность портфельных инвестиций. Финансовый менеджмент: .

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и без,- опасных финансовых инструментов. Зависимость нормы инвестиционной прибыли портфеля от уровня портфельного риска минимизации уровня инвестиционного риска. По уровню ликвидности выделяют три основных типа инвестиционного портфеля — высоколиквидный портфель, среднеликвидный портфель и низколиквидный портфель.

Такая типизация основана на соответствующей практике бухгалтерского учета финансовых активов предприятия. Такие финансовые инструменты инвестирования служат, как правило, одной из форм страхового запаса денежных активов предприятия, входящих в состав его оборотного капитала. По условиям налогообложения инвестиционного дохода выделяют два типа инвестиционного портфеля — налогооблагаемый портфель и портфель, свободный от налогообложения.

Налогооблагаемый портфель состоит из финансовых инструментов инвестирования, доход по которым подлежит налогообложению на общих основаниях в соответствии с действующей в стране налоговой системой. Портфель, свободный от налогообложения состоит из таких финансовых инструментов инвестирования, доход по которым налогами не облагается. Портфель прочих форм специализации. Такой одноцелевой портфель может включать в свой состав все основные виды финансовых инструментов инвестирования, обеспечивающие его стратегическую направленность.

Диапазон комбинированных типов инвестиционных портфелей может быть расширен в еще большей степени за счет их вариантов, имеющих промежуточное значение целей финансового инвестирования. Процесс формирования инвестиционного портфеля осуществляется по следующим основным этапам рис. Принцип проявления этого показателя графически иллюстрируется на рис.

Оптимизационная модель формирования инвестиционного портфеля

Основные характеристики портфеля ценных бумаг.. Постановка задачи об оптимальном портфеле. Формирование оптимального портфеля с помощью ведущего фактора финансового рынка. Основные характеристики портфеля ценных бумаг. Портфель это совокупность различных инвестиционных инструментов, которые собраны воедино для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

Дисциплина: Финансовый менеджмент . Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов.

Таким образом, портфель описан системой статистически связанных случайных величин с нормальными законами распределения. Тогда, согласно теории случайных величин, ожидаемая доходность портфеля находится по формуле а стандартное отклонение портфеля -. В подходе Марковица к портфельному выбору под риском понимается не риск неэффективности инвестиций, а степень колеблемости ожидаемого дохода по портфелю, причем как в меньшую, так и в большую сторону.

Можно без труда перейти от задачи вида 6. Если задаваться различным уровнем ограничений по , решая задачу 6. Правой точкой границы является точка, соответствующая тому случаю, когда в портфеле оказывается одна бумага с максимальной среднеожидаемой доходностью.

Риск и доходность портфельных инвестиций

Выбор портфельной стратегии и типа формируемого инвестиционного портфеля. Исходный момент формирования последнего — определение целей инвестирования, которые должны составлять портфельную стратегию. Цели портфельной стратегии должны формулироваться с учетом взаимосвязи показателей уровней ожидаемой доходности и риска формируемого портфеля. На основании сформулированных целей портфельной стратегии проводится выбор типа формируемого инвестиционного портфеля.

Оптимизационная модель формирования инвестиционного портфеля. Мищенко А.В. . Раскроем скобки и выразим через параметры. значения целевой функции на оси доходности для различных инвестиционных портфелей.

Основные теории финансового менеджмента сегодня Основными теориями современного финансового менеджмента являются: Марковица; 2 теория структуры капитала Ф. Теория инвестиционного портфеля Г. Суть теории состоит в том, что совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфель совокупность активов — как правило, ценных бумаг — предприятия.

Теория портфеля связана с изучением диверсификации размещения денежных средств для уменьшения риска, обзором прошлого рынков ценных бумаг для установления ценовых тенденций и других закономерностей. Кроме анализа рисков и проблемы увеличения капитала, данная теория рассматривает правила формирования структуры портфеля ценных бумаг какие бумаги, какое количество , соотношение структуры с ожидаемыми доходами.

Носит теоретический характер, сложна для использования на практике, но имеет важное значение для многих сфер финансового управления. В соответствии с данной теорией цена капитала предприятия определяется степенью риска ценных бумаг, находящихся в ее портфеле, т. Структура инвестиционного портфеля влияет на степень риска собственных ценных бумаг предприятия. Доходность, которую определяют для себя приемлемой инвесторы, зависит от величины этого риска.

Значение риска каждого вложения влияет на значение риска всего портфеля в целом. В связи с этим объединение в инвестиционном портфеле нескольких активов с разным уровнем риска может снизить уровень риска каждого отдельного актива ценных бумаг. Это происходит в связи с отсутствием прямой функциональной связи между значениями доходности большинства активов в условиях диверсификации. Теория позволяет сделать следующие выводы:

23 ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ

Реализация главной цели финансового менеджмента должна осуществляться через ряд функций, которые делятся на две группы: Функции финансового менеджмента как управляющей системы Разработка финансовой стратегии. Эта функция реализовывается при формирование целей предприятия на долгосрочный период, учитывая при этом его общую стратегию а также прогнозируемую конъюнктуру рынка. Формирование информационных систем, которые объясняют выбор альтернативных вариантов решений.

Определяются информационные потребности финансового менеджмента, источники получения информации, а также проводится мониторинг состояния компании и конъюнктуры на рынке.

Теория портфеля предполагает построение инвестиционной программы, которая параметрами исходя из приобретенных целей инвестора ( достигается за инвестиционного портфеля финансовый менеджмент организации.

Этапы развития Тема 3. Концепции и модели современного финансового менеджмента Современный финансовый менеджмент базируется на теоретических выводах многих научных дисциплин и отражает теснейшую связь механизмов управления финансовой деятельностью предприятия с механизмами функционирования и инструментами финансового рынка. Систему важнейших теоретических концепций и моделей, составляющих основу современной парадигмы финансового менеджмента, по мнению И.

Бланка, можно условно разделить на следующие группы: Концепции и модели, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия, а соответственно и управления ею. Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора.

Лекция 4: Инвестиционный портфель и методы управления им